【一周選股】疫後奢侈品市場表現如何？LVMH具吸引力的4個因素

LVMH Group旗下業務涉獵多個範疇，包括時裝和皮革製品、香水和化妝品、手錶和珠寶等，旗下有多個著名品牌，包括路易威登（Louis Vuitton）、Celine、Loewe、Fendi和Bvlgari等逾70個知名品牌。當中，被喻為「世紀奢侈品交易」是LVMH集團在2021年，以現金161億美元完成收購美國珠寶品牌Tiffany & Co.。

在新冠疫情期間，旗艦品牌LV在2021年個別款式零星漲價後，2022年全面加價7%。LVMH集團早前表示，今年不會作全球統一加價，但就個別市場和地區的通脹情況和營運成本，而調整產品價格。本月初有內地傳媒報道，LV在內地所有產品種類均有加價，幅度介乎4.7%至14%，但仍然無阻內地消費者的購買意慾，部份門店見排隊人龍。

2020年至2022年間，LVMH的收入由2020年的446.51億歐元，大幅增加至2022年的791.84億歐元，年均複合成長率（Compound Annual Growth Rate，CAGR）達到21%。2023年第一季度，LVMH的收入210.35億歐元，按年增加17%。今年首季度，收入佔比最大的時裝和皮革製品部門（Fashion & Leather Goods），分部收入107.28億歐元，按年增加18%，佔總收入的51%。手錶和珠寶品牌（Watches & Jewlery）的收入按年上升11%至25.89億歐元，香水和化妝品（Perfumes & Cosmetics）的收入增加11%至21.15億歐元。

值得一提，葡萄酒和烈酒（Wines & Spirits）的收入增幅僅低單位數，按年上升3%至16.64億歐元。期內，軒尼詩（Hennessy）的銷售量下跌，主要由於美國經濟面臨壓力，通脹令部份飲酒者削減支出。

截至今年3月底止首季，以地區市場劃分，亞洲地區（除日本以外）的銷售額按年增加14%，為各地區當中升幅最大，貢獻總收入的36%，主要受惠於相關市場放寬防疫政策。期內，日本的銷售錄得顯著升幅，按年升34%，歐洲市場的銷售上升24%，主因是當地消費者和旅客的需求反彈；美國市場仍然穩健，銷售增加8%。

據外電報導，繼Tesla（美：TSLA）行政總裁馬斯克（Elon Musk）、摩通（美：JPM）主席兼行政總裁戴蒙 （Jamie Dimon），LVMH主席兼行政總裁阿爾諾（Bernard Arnault）計劃本月訪華，將為疫情以來的首次。

無疑最富有的消費者將貢獻大部份奢侈品的銷售，然而仍需要仰慕型花消費者支持大量的交易額，普通打工仔難以經常買購數萬元的皮具，因此入門定價相宜品的牌商品亦不能忽視，例如唇膏、香水和銀包等。

根據波士頓諮詢公司（Boston Consulting Group）的報告顯示，最富有消費者中的前5%推動全球約40%的奢侈品銷售，其餘部分來自富裕消費者，他們每年在奢侈品上的花費不超過2,000歐元（折合約17,000港元）。不過，當環球經濟疲弱，又或不及預期，有部份小額買家或被迫縮減開支，影響奢侈品市場的增幅。

LVMH目前市值逾4,160億歐元，股價在今年4月24日高見904.6歐元，以上週五的收市價（即830.1歐元）計，由高位回調約8%，造就反彈空間，而且年初至今累計升幅逾2成，跑贏多個環球主要指數。

金利豐證券研究部經理 黃智慧
trurywong@kingston.com.hk
筆者為證監會持牌人士 本人並無持有上述股份

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